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    苏泊尔与美的比较剖释

    苏泊尔与美的比较剖释

    苏泊尔与美的比较剖释

      【行业】小家电品类成长性显著高于家电行业整体,对标美日的保有量平均值 22 件/户,中国城镇/农村保有量仅为 10 件/户、5 件/户。行业逻辑上,受益于 消费群年轻化、新品类不断涌现、更新周期缩短以及新渠道发力催化,中国小 家电市场已步入“高速成长期”。 多年以来,美的依靠不断扩充产品线斩获了“暖通空 调”和“消费电器”两大支柱产业各千亿级别的收入。2018 年美的、苏泊尔、 九阳、新宝的小家电业务收入规模分别为 1030、119、79、76 亿元。可见,论小家电业务规模,当前的苏泊尔还远不及美的。 苏泊尔接下来的挑战“难点”有两处:能否持续多品类的跃迁+多品牌 的整合?倘若从公司的治理结构、战略思路眼光以及产品渠道体系来分析,眼前的苏泊尔都具备一些优秀潜质。 从未来增长点看:公司炊具业务的销量空间来自于市占率提升&三四线 下沉,价格空间来自于结构性升级。 (2)从格局看:炊具市场竞争格局颇为分散,苏泊尔市占率第 1 仅 9.2%,CR3 仅 17.9%。公司的内资对手主要为美的、爱仕达等大众品牌,外资对手主要为菲 仕乐、双立人等高端品牌。 苏泊尔电器业务包含:厨房小家电、厨卫&生活家居电器(目前为环境电器)新 业务,2018 年内销厨房、厨卫、环境电器收入占比分别为 64%、10%、4%。 从产品看,带有健康、轻便、智能的品质消费和体验消费成为趋势,苏泊尔和美 的在电饭煲、料理机、炒锅、吸尘器等产品上均在朝这些方向创新。 当今家电行业正历经一轮新消费势力的崛起,消费者告诉我们这样一轮趋势:年 轻消费能量爆发、新品类新渠道不断催生新的机遇、传统品牌也需像互联网一样 不断迭代自身的产品。 (3)从趋势看:一方面小家电集中度仍存提升空间;同时消费 升级、品类扩张将进一步推动行业扩容(以传统五件为代表的厨房小家电持续升 级+新兴厨房、环境、个护小家电等细分领域快速扩容)。 (3)从趋势看:炊具行业龙头集中度亟待提升,升级浪潮下中高端占比有待提 升( 2012 年中高端+高端炊具合计仅 25%有望继续提升),三四线占比亦有待提升 (城乡保有量差异巨大,未来渠道继续下沉) 股权激励上,公司多次实施股权激励计划,将高管、业务骨干等员工利益绑定, 充分调动积极性。 (1)从增速看:近年中国炊具市场复合增速 10.6%,更进一步,中国炊具市场 销量增速约 6.5%、价格增速约 2.3%。GFK 预计,未来中国炊具行业有望保持 10% 左右的复合增长水平 从渠道看,近年更加贴近消费者的高效零售成为趋势,苏泊尔和美的均及时发力 电商平台与品牌体验店、家居生活馆。 治理结构上,公司与美的同样采取事业部与职业经理人制度,下设总部直属部门 和炊具、电器、厨卫大家电三大事业部,控股股东不直接参与日常经营。 【行业】一言以蔽之,炊具行业具备长期增长稳定、技术革新慢、升级空间大 的特点。 (1)从增速看:近三年中国小家电市场复合增速约 12.2%,预计未来有望维持 12%水平。细分市场中破壁机、料理机等厨房小家电与吸尘器、净化器等环境小 家电增速迅猛。 苏泊尔成立 25 年,目前已经历了从“渠道变迁”到“品类扩张”、再到“品牌补 齐”高中低全布局的三轮重要行业转型期,从历史变革维度看公司,苏泊尔无疑 具备灵活的战略思路与眼光,这与美的颇为相似。 @今日线)$ $美的集团(SZ000333)$ $九阳股份(SZ002242)$我在雪球创建了一个100人群组“调研纪要分享群”,欢迎点此申请加入:网页链接 (2)从格局看:苏泊尔小家电市占率第 2(2018 年报显示公司九大品类线) ,小家电业务竞争对手主要为以美的、九阳为代表的内 资品牌,以松下、飞利浦为代表的外资品牌,与以小熊、小狗为代表的新锐品牌。鞋架显现架...

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    厨卫专柜
    2019-11-16 20:47
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